【本期导读】1月26日以来，A股持续走低的主要原因是什么？如何看今年经济形势？它对A股会带来哪些影响？创业业绩连续6个季度下降后首次大幅回升，一季度各板块盈利格局发生反转的主要原因是什么？今年以来，国家出台了一系列政策大力支持发展，这些措施对会带来哪些影响？后续还可能会出台哪些政策支持新经济？一季度机构调仓换股的主要动机是什么？是否意味着市场风格开始转换？数量增至 82只，是否意味着A股估值进入底部区域？MSCI纳入对A股有什么影响？如何把握今年A股主题投资机会？《》特别邀请(000166,)首席宏观策略分析师王胜，为大家权威解读。
【本期嘉宾】王胜，申万宏源证券首席宏观策略分析师，同济大学技术经济及管理博士。历任申万宏源证券研究所副所长、董事总经理、策略研究部总监、研究执行委员会负责人、部总监、固定收益部总监、宏观研究部总监。八次上榜新财富最佳分析师（2次建筑、6次策略）。
王胜，申万宏源证券首席宏观策略分析师
第三节 王胜：MSCI正式纳入A股前夕 国内的钱会提前抢跑
金融界： MSCI即将于6月1日正式实施，的规模有多大？MSCI纳入对A股有什么影响？哪些板块受影响最大？
王胜：追踪MSCI的基金主要分成两类：一类是主动跟踪，一类是被动跟踪。被动跟踪的资金绝对量比较小，目前MSCI纳入A股比例才5%。未来假设纳入因子能逐渐上调到50%， MSCI被动资金至少有8000亿-10000亿规模配置A股，长时间来看，可能是上万亿的资金。如果考虑到主动跟踪MSCI，或者说以MSCI指数作为主动管理基金的基准基金，规模就非常大了，它是被动跟踪的五到十倍。每个阶段主动的资金肯定是在纳入因子上调后提前进来。
金融界：主动型基金，可能还是要看外资对A股的乐观态度。
王胜：是，对的，主动跟踪的资金可能超配也可能低配，但是一般会有所配置。
这样的结果是什么？其实2017年，MSCI宣布将A股纳进来的时候，主动管理的钱就往里冲了，所以2017年白马表现得非常好。但是到了2018年，是被动的钱进来少，这个时候你会发现主动的钱没了，所以MSCI相关的股票，年初到现在其实表现得很一般。
但最近MSCI相关股票为什么又能涨？我们认为这类似于A股历史上的抢跑效应。类似于2012年4月，建仓，当时国内有两家公募了基金，一个有300亿，一个有400亿要建仓，投资者预期这两个公募基金建仓过程中，指数一定会涨，抢跑效应下A股提前上涨100点，但到实际ETF建仓时，建仓速度远超市场预期，抛单如潮水般涌出。所以被动跟踪MSCI的资金，大概分5月、8月两次进来，一次是5月底、6月初，一次是在8月，每次进来400-500亿被动的钱，这个是小钱，但国内的钱会提前抢跑，所以我们当时提的A股红5月。
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